霸王茶姬上市仅半年，股价经历了大幅波动。从上市时的59.54亿美元市值降至31.88亿美元，几乎腰斩。面对这一局面，霸王茶姬正处于一个关键转折点。
2022年至2024年，霸王茶姬门店数量迅速增长，分别达到1087家、3511家和6440家。截至今年上半年，其门店总数已达到7038家，远超同样定位中高端的喜茶和奈雪的茶，也逼近大众新茶饮品牌如茶百道的万店规模。
然而，随着门店数量增加，密度加大，加盟商单店营业额开始下滑，尤其是对于选址在商圈、投入更重的霸王茶姬而言。上市后的首份半年报显示，上半年收入为67.25亿元，同比增长了21.61%，但净利润仅为7.55亿元，同比降幅达到38.22%。第二季度净利润更是同比下滑87.72%。
门店饱和导致单店GMV和同店销售额下降。一位加盟商表示，尽管2023年第四季度加速开店，但到了2024年第四季度，几乎没有空白市场，新开店多围绕业绩好的门店补充，单店业绩下降明显。在竞争激烈的南方市场，门店密度增加尤为显著。一些加盟商反映，周围新开门店增多，单店销售额下滑严重。
霸王茶姬坚持不参与价格战，但这也导致其在市场竞争中处于劣势。蜜雪冰城和古茗等品牌的营收增速远高于霸王茶姬，后者成为国内六大上市新茶饮企业中唯一净利润负增长的品牌。
霸王茶姬的大单品战略使其在毛利上具有一定优势，但也限制了其产品多样性。近年来，霸王茶姬推出了少量新品，但未能像伯牙绝弦那样引爆市场。同时，其他品牌如瑞幸推出的鲜奶茶产品也在市场上形成竞争。
为了寻求新的增长点，霸王茶姬尝试了多种路径。在产品侧，布局了新的店型和品牌，但尚未出现爆款产品。此外，还涉足零售业务，推出了一系列文创商品，甚至跨界到服饰领域，但这些尝试并未取得预期效果。
目前，霸王茶姬将重心放在海外扩张上，但海外业务体量尚不足以支撑公司的第二增长曲线。面对新茶饮市场的普遍困境，霸王茶姬需要寻找新的突破方向。
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